Narodil se v Pšovce u Mělníka . Navštěvoval gymnázium v Žitné ulici v Praze , kde byl jedním z jeho učitelů Alois Jirásek . Poté dokončil Právnickou fakultu Karlovy univerzity . Po celý život však působil jako novinář a spisovatel . K rozhodnutí nevěnovat se právu došel v roce své justiční zkoušky ( 1905 ).
Od roku 1907 až do své smrti se podílel na redigování časopisu Lumír . V letech 1910 – 1914 redigoval také časopis Samostatnost .
Za první světové války se podílel na protirakouském odboji a byl vězněn kvůli své literární činnosti ( 1916 – 1917 ) ve Vídni . Od roku 1918 byl redaktorem Národních listů .
Jeho politická činnost započala roku 1911 , kdy se stal členem Státoprávně pokrokové strany a neúspěšně za tuto stranu kandidoval ve vinohradském volebním okrese do Říšské rady . Roku 1918 se podílel na založení Československé národní demokracie . V parlamentních volbách v roce 1920 získal za národní demokracii poslanecké křeslo v Národním shromáždění. V parlamentních volbách v roce 1925 se pak za tuto stranu dostal do senátu. Mandát obhájil v parlamentních volbách v roce 1929 . V senátu setrval do své smrti roku 1931 . Pak ho nahradil Jan Kapras.
Byl orientován pravicově a nacionalisticky . Patřil mezi nejvýraznější prvorepublikové odpůrce tzv. hradní politiky, a především jejích tvůrců T. G. Masaryka a Edvarda Beneše . Příležitostně psal do časopisu Vlajka . V roce 1928 se po sedmadvacetileté známosti oženil se spisovatelkou a novinářkou Zdenkou Háskovou .
Viktor Dyk byl vášnivým a uznávaným šachistou , členem Českého spolku šachovního. Blízce se přátelil s prvním českým velmistrem Oldřichem Durasem a také mu věnoval několik básní, včetně jedné, kterou napsal v němčině. Několik záznamů Dykových partií (mj. právě s Durasem a s Richardem Rétim ) se dochovalo a jsou k dispozici i na internetu.
Zemřel na srdeční mrtvici při koupání v Jaderském moři na chorvatském ostrově Lopud (zátoka Šunj). V této souvislosti je často připomínána jeho báseň Soumrak moře ze sbírky Devátá vlna, kterou podle některých názorů předpověděl svou smrt.
Pohřben je na pražských Olšanských hřbitovech .